上星期五，美股遭受“黑色星期五”血洗：道琼斯指数狂泻2,231点，跌幅达5.5%，创2020年6月疫情迸发以来最大单日跌幅；标普500指数暴降5.97%，失守5,100点要害支撑；纳斯达克指数重挫5.8%，较前史高点回撤22%，正式跌入技术性熊市。这场由交易战晋级引发的兜售潮，已使美股总市值蒸腾超5万亿美元，相当于日本全年GDP规划。
特朗普政府经济团队却在此刻宣告强硬信号。美国财长耶伦在周日访谈中声称：“关税方针不会因商场不坚定而不坚定”，白宫经济参谋库德洛更直言：“通胀是暂时现象，美国经济能接受更高关税”。这种“鹰派究竟”的表态彻底击碎出资者最终一丝梦想，导致CME美联储调查东西闪现，商场押注6月降息概率从45%飙升至78%。
原油商场成为交易战首战之地的牺牲品。WTI原油期货周日夜盘重挫3.8%，跌破60美元/桶心思关口至59.74美元，创2021年4月以来新低。布伦特原油期货同步暴降3.5%，失守65美元要害支撑。这场油价崩盘引发连锁反应：黄金单日振幅超4%，白银暴降5.2%；LME铜价跌破8,000美元/吨，创2020年11月以来新低；比特币24小时爆仓量打破25亿美元，加密钱银商场哀鸿遍野。
“这已不是简略的交易争端，而是全球经济秩序的重构。”高盛大宗产品主管Jeff Currie正告称，“油价跌破60美元将触发页岩油生产商的‘生计警报’，或许引发新一轮工业危机。”摩根大通数据闪现，若油价继续低迷，美国能源企业高收益债违约率或许从当时的3.2%飙升至15%。
在亚太商场遍及重挫的布景下，我国财物展现出惊人耐性。恒生指数期货虽低开，但现货商场开盘后敏捷翻红，美团、腾讯等科技龙头逆势上涨超2%；A50期货主力合约跌幅显着小于周边商场，闪现外资对我国财物仍存装备需求。离岸人民币兑美元汇率逆势走强，打破6.80关口，创两周新高。
“我国财物正成为全球资金的‘避风港’。”瑞银亚太区首席出资官表明，“当全球堕入‘关税阑珊’惊惧时，我国安稳的方针环境、完好的工业链布局，以及相对独立的钱银方针空间，构成共同优势。”野村证券测算闪现，若MSCI亚太指数（除日本）跌落10%，外资流入A股规划或许添加200亿美元。
但悲观派亦不胜枚举。法国兴业银行正告：“若交易战晋级为钱银战，我国出口企业利润率或许紧缩3-5个百分点。”摩根士丹利则下调亚太区（除日本）2024年GDP增速预期0.5个百分点至4.2%，着重“需警觉供应链重构带来的长时间阵痛”。
面对系统性危机，全球央行紧迫行动。日本央行周一意外宣告添加5万亿日元ETF购买额度；澳洲联储将3年期国债收益率方针下调10个基点；欧洲央行管委维勒鲁瓦放风“7月降息或许性上升”。但商场焦点仍会集在美联储——芝商所数据闪现，交易员已彻底定价6月降息50个基点，乃至初步押注7月追加降息。
“美联储正面对‘三难挑选’。”前纽约联储主席杜德利指出，“若降息过晚，或许引发经济阑珊；若降息过早，或许重蹈1970年代滞胀覆辙；若坚持不降息，金融商场或许先于实体经济溃散。”白宫经济委员会主任迪斯则强硬表态：“美联储应坚持独立性，不应向交易保护主义垂头。”
实体经济层面，交易战冲击波已闪现。波音公司宣告暂停737 MAX客机增产方案，并正告“供应链本钱或许添加20%”；苹果公司据悉将iPhone 16第一批订单减少15%，三星推延越南工厂扩建；特斯拉上海超级工厂出口订单环比骤降40%。彭博供应链数据闪现，全球航运指数已跌至疫情前水平，集装箱空置率飙升至28%前史高位。
“这不是简略的关税转嫁问题，而是全球工业链重构的初步。”麦肯锡全球研究院院长华强森指出，“企业将面对‘留在我国仍是撤离’的困难选择，这种不确定性或许比关税自身更具破坏性。”
当时商场不合到达空前程度。桥水基金创始人达里奥以为：“当时商场结构与1929年大惨淡前高度类似——过度杠杆、方针失误、地缘政治抵触三重冲击叠加。”贝莱德智库则相对达观：“与2008年比较，当时银行系统本钱充足率提高3倍，央行方针东西更为丰厚。”
但一个一致正在构成：若特朗普政府坚持“关税铁幕”，全球GDP增速或许下降1.5个百分点，超2,000万工作岗位面对要挟。国际钱银基金组织（IMF）紧迫呼吁各国“防止滑向保护主义深渊”，并正告“交易战没有赢家”。
在这场决议全球经济命运的博弈中，特朗普的关税大棒、美联储的方针转向、以及我国财物的避风港效应，正构成扑朔迷离的三角困局。跟着亚太商场开盘倒计时发动，全球金融商场正站在山崖边际——是坠入深渊仍是逢凶化吉，答案或许将在未来72小时内揭晓。
本文源自：金融界
作者：青枫
美股期货、黄金白银、比特币持续暴降，超28万人爆仓
编 辑丨和佳 刘雪莹
在“对等关税”的惊惧心情下，这场多财物兜售狂潮简直席卷到了全部范畴，全球金融商场简直没有赢家，从股市到大宗产品全线大跌。
周一亚市早盘，正在买卖中的美股股指、原油期货、加密钱银、贵金属等持续重挫。
继美股上星期跌近10%后，周一早盘，美股股指期货开盘后敏捷跌幅扩展，其间纳指期货跌超5%，标普500指数期货跌超4%。
原油期货上星期累计跌落10%，但周一持续重挫。WTI原油期货周一跌破60美元/桶，为自2021年4月以来初次。
现货黄金日内跌落近1.7%，现货白银周一盘初跌落3%，后者上星期累计暴降了13%。
COMEX期铜一度跌超8%。
加密钱银加入了全球商场暴降队伍。比特币和以太坊别离下挫超6%、12%，其他加密钱银亦重挫。到4月7日7:44，曩昔24小时，全球超28万人被爆仓，总金额达8.52亿美元。
图 / Coinglass
美国联邦基金期货在早盘买卖中猛涨，12月合约上涨30个跳动点。美国联邦基金期货暗示美联储本年将降息120个基点（4.8次）。
澳元兑美元跌幅扩展至1.82%，改写2020年3月以来低点至0.5932，因国际交易形势恶化。
日经期货跌落 3.1%，报 31310 点。
惊惧“爆表”，美股光速坠入熊市
出资者的避险心情敏捷“爆表”。
美国东部时刻4月3日，惊惧指数VIX飙升40%。而到了4月4日，VIX暴升50%，打破45关口，创2020年4月以来最高水平。CNN“惊骇与贪婪指数”闪现，现在商场心情已暴降至4，处于“极度惊骇”区间。
图 / 惊骇与贪婪指数
美股“光速”坠入熊市，到4月4日，纳指较前史高点跌落逾20%，进入技术性熊市区间。标普500指数暴降5.97%，创2020年3月以来最大单日跌幅；道指跌5.50%，较前史高位跌逾10%，进入回调区间。
嘉盛集团资深分析师Jerry Chen对21世纪经济报导记者表明，以科技公司为主的纳指特别软弱，关税上涨将举高供应链本钱并削弱盈余才能，叠加商场决心的削弱，短期内纳指或许持续承压。
出资者为何“兜售全部”？
跟着全球交易战的焦虑心情横扫商场，一些人或许会疑问：为何避险之王黄金也“难逃此劫”？
背面的要害原因是，在商场堕入极度惊惧之际，一些遭受巨大丢失的出资者不得不兜售黄金来补偿在其他财物上的亏空。例如，在2020年新冠疫情时期的全球财物兜售狂潮中，黄金也未能逃过一劫。
此外，由于忧虑贵金属或许会被征收额定关税，纽约期金的价格此前一向较伦敦等首要买卖所坚持反常高的溢价，促进买卖商把很多金银紧迫送往美国的库房。但终究金、银等贵金属被列入“对等关税”的豁免清单，什物交割溢价消失也让贵金属承压。
MKS Pamp SA研讨和金属战略主管Nicky Shiels表明，商场兜售之际，出资者财富遭到严重丢失，尽管黄金近来坚守着安定的避风港位置，但也未能幸免于这种严重去危险反响的影响。
受央行大规模购买、出资需求旺盛、美联储降息等要素推进，此前黄金阅历了一波强烈的上涨，本年黄金已飙升逾15%。尽管关税暂时造成了冲击，但未来金价仍有望获益于日益动乱的交易、宏观经济和地缘政治环境。
德意志银行分析师 Michael Hsueh表明，导致黄金超常规增值的驱动力或许会持续下去。各国央行的购金行为、黄金ETF持续取得增持等都将为金价供给额定支撑，但白银和钯金将遭到关税方针对全球经济添加负面影响的冲击。
相关于黄金的走势，“大宗产品之王”原油的暴降更好了解。“对等关税”冲击全球经济，自然会削弱原油需求。此外，欧佩克+八国宣告超预期增产也是严重利空，沙特阿拉伯、俄罗斯、伊拉克、阿联酋、科威特、哈萨克斯坦、阿尔及利亚、阿曼将在本年5月增产41.1万桶/日。
“美联储看跌期权”失败
在4日商场兜售进一步加重背面，“美联储看跌期权”失败也是重要原因。
美联储主席鲍威尔表明，美联储不会急于对特朗普政府征收的全面关税作出反响，也不会急于对金融商场动乱作出反响。
从鲍威尔说话的言外之意来看，他正试图给“美联储看跌期权”（Fed put）泼冷水，出资者此前一度等候，美联储能够经过更早下降假贷本钱来缓解特朗普方针带来的经济冲击。
鲍威尔着重，特朗普关税方针会推高通胀并下降经济增速，但现在调整钱银方针“为时过早”。由于特朗普宣告的“对等关税”，美联储现在面对“高度不确定的远景”。在对细节有更大确实定性之前，评价关税或许发生的经济影响将十分困难。“咱们已做好充分准备，以应对或许呈现的任何状况。在考虑调整之前，咱们正在等候状况变得愈加明亮。”
短期内美联储仍将按兵不动，面对关税的要挟，鲍威尔暗示美联储将专心于操控通胀。“咱们的责任是坚持长时刻通胀预期安稳，并保证价格水平的一次性上涨不会成为持续的通胀问题。”他还提示，关税引发的“一次性价格冲击”或许经过供应链发生次级效应，预警轿车、电子产品等关税灵敏品类价格将上涨8%—15%。
比照来看，鲍威尔此次的口气比他在3月19日记者会上的表态愈加慎重。其时他表明，关税带来的通胀影响估计是“暂时的”。
2019年，美联储在经济疲弱痕迹闪现之前降息。但鲍威尔暗示，其时的状况将有所不同。由于近年来通胀率一向居高不下，而且其时这轮关税上调起伏要大得多，美联储这次或许会比及经济疲弱痕迹愈加显着时才会降息。
需求留意的是，鲍威尔也持续无视特朗普多次要求降息的压力。在鲍威尔说话前，特朗普在交际媒体上发文称，现在是鲍威尔降息的绝佳机遇。他敦促鲍威尔“中止戏弄政治”，立刻下降基准利率，由于美国通胀率现已下降。
在鲍威尔作出耐性评价关税影响的表态后，商场已将美联储完结四次25个基点降息的预期时刻从此前的10月推延到了12月。
“抄底良机”仍是“牛市已死”？
在商场暴降往后，一些组织现已在研讨怎么“抄底”。
美国银行闻名战略师Michael Hartnett表明，股市、油价、债券收益率以及美元跌落，或能激起商场危险偏好。Hartnett设定了三个不同的标普500指数点位区间，并针对不同状况给出了相应的出资战略。
当标普500指数处于5400邻近时，假如美元走弱，Hartnett主张买入新式商场和房地产出资信托基金。当标普500指数处于5100—5200水平常，买入对方针改变灵敏的小盘股、房子建筑商以及亚洲科技股。当标普500指数跌至4800—5000水平，且特朗普支持率下降至40%—45%，Hartnett主张急进加仓危险财物。
但战战兢兢的出资者眼下恐怕不会容易抄底，环绕关税问题的博弈仍是商场面对的严重危险，经济阑珊危险高企，在一些华尔街组织看来，美股“牛市已死”。Bowersock Capital Partners首席执行官兼开创合伙人Emily Bowersock Hill表明，牛市已死，它被特朗普关税方针摧毁了。尽管商场或许在短期内挨近底部，但咱们忧虑全球交易战对长时刻经济添加的影响。
道富举世出资办理公司首席出资战略师Michael Arone表明，特朗普政府或许正在与交易同伴玩“胆小鬼博弈”，看谁先退让，但商场参与者不愿意等候成果，兜售形式现已发动，出资者先卖了股票再说。
在避险心情笼罩下，即使是以往重磅的非农陈述也没有缓解商场的焦虑。美国劳工统计局发布的数据闪现，美国3月非农工作人数添加22.8万人，高于预估的14万人。3月失业率为4.2%，略高于预估的4.1%。3月平均时薪环比上升0.3%，契合预期。
整体而言，非农陈述较为微弱，但这些数据衡量的是3月中旬的工作状况，其时关税的影响规模还不清晰。未来“对等关税”会添加经济走势的不确定性，或约束企业出资和招聘的志愿。
鉴于多个国家现已推出或正在酝酿反击办法，这轮商场“巨震”或将持续。
Jerry估计，在4月9日“对等关税”收效前，跟着商洽的进行，商场心情或许会有重复，但跟着企业盈余预期遭受大幅下调，看上去美股正在酝酿更大等级的下行周期。
展望未来，华尔街对支撑商场的经济根本面的预期现已益发暗淡。摩根大通全球经济研讨主管布鲁斯·卡斯曼正告称，假如特朗普的关税方针持续下去，很或许会使美国乃至全球经济在本年堕入阑珊，本年美国经济阑珊的或许性从40%进步至60%。
关于美国经济是否正在走向阑珊的问题，鲍威尔并没有给出一个清晰答复，但他供认交易方针的不确定性给企业带来了压力，一起越来越多的猜测闪现，经济阑珊危险正在上升。
需求留意的是，经济阑珊危险会镇压股市，而股市的跌落也会冲击经济，终究或许构成恶性循环。布莱克利金融集团（Bleakley Financial Group）首席出资官彼得·布克瓦尔（Peter Boockvar）表明，股票商场和经济严密相连。假如股票商场持续跌落，而且对顾客的开销发生负面影响，那么经济堕入阑珊的或许性将大幅添加。
Jerry提示，特朗普的关税方针或许引发通胀危险，连累全球经济堕入阑珊的概率也大幅提高。但更令人忧虑的是，此次“对等关税”的草率更像是“草台班子”所为，关税方针逻辑紊乱且过于理想化，而这也或许成为整个特朗普2.0的缩影。
特朗普第二任期才开端不到3个月，一些出资者却感觉如同现已过了3年。能够预见的是，在数十年未见的全球次序重构风暴下，出资者需求习气一个愈加不确定和高动摇的出资商场。
（部分材料来自财联社、Wind、揭露材料）
SFC
本期修改 刘雪莹
21君荐读
深夜重磅，美联储主席最新定调！美股持续暴降，纳指进入熊市！瑞银宣告：下调25%关税，加拿大宣告！美股“尸横遍野”，创近5年来最大单日跌幅美股超45万亿元蒸腾！全球富豪两日丢失超39000亿元